最近，黄金价格一路飙升，国际金价从2月份的约2000美元/盎司涨到了10月底接近2800美元/盎司。按理说，金价上涨应该让金店老板们乐开了花，但像周大福、六福集团这样的大牌金店反而愁眉不展。

很多人可能觉得奇怪，金价涨了不是应该吸引更多人来买黄金吗？确实，在金价刚开始温和上涨时，很多消费者抱着“买涨不买跌”的心态抢购黄金产品，市场一度非常火热。然而，当金价涨到高位并开始剧烈波动时，情况就不同了。消费者变得谨慎起来，开始观望，不愿意轻易出手。这样一来，原本热闹非凡的黄金市场一下子冷清了不少。

2024年前三季度，全国黄金消费量为741.73吨，同比下降了11.18%。其中，金饰消费量大幅下滑至400.04吨，比去年同期减少了27.53%。而金条及金币这类投资性黄金产品的消费量增长了27.14%，达到282.72吨。这说明随着金价走高，消费者更倾向于把钱投向保值增值的投资品，而不是购买装饰性的金饰。

除了销售端的问题，金店还面临成本增加的困扰。金价上涨意味着进货成本也在增加。对于依赖黄金对冲策略的港资品牌来说，行情向下时可以通过对冲减少损失；但当行情超预期猛烈向上时，反而会导致巨大的对冲损失。例如，六福集团在截至2024年9月30日的半年里，黄金对冲损失高达2.3亿港元，而在上年同期还能通过黄金对冲获利5500万港元。

由于金价持续处于高位，金店的存货规模也在不断攀升。如果金价继续上涨，销售压力会更大；但如果金价突然下跌，这些高额的存货可能面临减值的风险。以谢瑞麟为例，截至2024年9月30日，其存货总规模为12.10亿港元，未偿还计息银行贷款及黄金贷款总额则达到了10亿港元。如果业务持续亏损，一旦金价下跌，谢瑞麟的抗风险能力将非常有限。

有趣的是，在这一轮金价波动中，本土金饰品牌的表现相对稳定，甚至有的品牌实现了逆势增长。比如老铺黄金在今年表现突出，梦金园也拿到了赴港上市的资格。为什么会出现这种差异呢？

原来，港资金饰品牌在中国市场上一直是中流砥柱，积累了大量穿越周期的经验，尤其是在应对市场波动方面，习惯借助黄金对冲来平抑周期。然而，这种策略在极端行情下可能会适得其反。相比之下，本土品牌虽然经验不如港资品牌丰富，但在灵活应对市场变化上更有优势。它们更加贴近国内市场的需求，能够快速调整产品线和营销策略，抓住每一个市场机遇。

面对当前困境，港资金饰品牌也在积极寻求出路。商家们通过优化选品、创新款式、严格控制成本等方式提升产品竞争力。大型企业采取优化定价策略，聚焦定价黄金产品，同时加速数字化转型，提升运营效率，以应对市场变化。例如，建设银行宣布自9月27日起，个人黄金积存业务的定期积存起点金额将从600元上调至700元，对已设定的计划无影响，但展期计划需满足新金额要求。

金价的剧烈波动给港资金饰品牌带来了前所未有的挑战，但也促使它们加快变革的步伐。未来，随着金价趋于稳定，市场需求有望回暖。只要能抓住这次机会，调整好自己的步伐，相信这些老牌金店一定能重新找回昔日的辉煌。